Slovensko si podľa najnovšieho hodnotenia ratingovej agentúry Standard & Poor’s udržalo investičný rating na úrovni A+, no s negatívnym výhľadom, čo podľa analytika znamená, že v horizonte jedného až dvoch rokov môže prísť zníženie.
Agentúra hodnotí Slovensko o dva stupne lepšie než ostatné dve veľké ratingové spoločnosti, Fitch a Moody’s, no upozorňuje na rastúce riziká pre verejné financie aj hospodársky rast.
O rating môžeme prísť
Negatívny výhľad Standard & Poor’s zverejnila ešte v apríli, pričom podľa analytika Slovenskej sporiteľne Mateja Horňáka bolo kľúčovým dôvodom napätie v zahraničnom obchode kvôli americkým clám.
Tie môžu podľa neho negatívne ovplyvniť rast ekonomiky a následne pribrzdiť konsolidačné úsilie vlády a držať verejný dlh voči HDP na rastúcej trajektórii. Agentúra preto upozorňuje, že ak sa tieto riziká naplnia, Slovensko môže v najbližších 12 až 24 mesiacoch o súčasný rating prísť.
Kľúčovým ukazovateľom bude vývoj verejného dlhu voči HDP, ktorý závisí od kombinácie dvoch faktorov, a to výšky rozpočtového deficitu a nominálneho rastu ekonomiky. Podľa Horňáka bude preto rozhodujúce, ako sa vláde podarí pokračovať v konsolidácii verejných financií a akým tempom porastie hospodárstvo.
Silný ekonomický rast by totiž mohol pomôcť stabilizovať pomer dlhu k HDP aj pri mierne vyšších deficitoch, zatiaľ čo stagnácia by tlak na verejné financie ešte zvýšila.
Konsolidácia musí pokračovať
Podľa S & P bude musieť vláda v konsolidácii pokračovať, pretože súčasný deficit je stále príliš vysoký na to, aby sa dlh začal udržateľne znižovať. Agentúra oceňuje deklarovanú snahu kabinetu o „upratovanie“ vo verejných financiách, teda zlepšenie výberu existujúcich daní a kontrolu výdavkov.
Horňák dodáva, že ak má mať konsolidácia trvalý efekt, musí byť sprevádzaná prorastovými krokmi. Teda podporou podnikateľského prostredia, investícií, výskumu a inovácií. Len tak sa podľa neho dá dosiahnuť rovnováha medzi fiškálnou disciplínou a hospodárskym rozvojom.
Slovensko teda zatiaľ zostáva v „bezpečnej zóne“ ratingového hodnotenia, no varovný prst S & P naznačuje, že okno na nápravu sa zužuje. Ak vláda nepreukáže skutočné výsledky v konsolidácii a ekonomika neprejde do rastovej fázy, riziko zníženia ratingu sa stane realitou.
SITA, foto: shutterstock
